INVERTIR EN BOLSA BLOG

Análisis yen/euro

El análisis de esta semana puede servir para hacer una revisión al que ya hicimos en este blog hace unos meses, en el que comparábamos el cruce €/Y & Dow Jones.
Entre estas dos series simplemente con comparar los gráficos se podía ver una gran correlación (próximamente este análisis será ampliado con datos estadísticos sobre esa correlación) y actualmente si seguimos confiando en esa correlación los que tengan posiciones alcistas deberían tomar sus precauciones ya que el €/Y está tocando zonas de resistencia importantes, marcadas por la directriz bajista que ya ha probado en múltiples ocasiones y que le da mayor relevancia.
Para verlo con mayor detalle vayamos mirando los gráficos de mayor a menor plazo.

GRÁFICO SEMANAL: (pinchar para ampliar)

Los indicadores han dado entrada a mediados de Abril y en esa situación continúan. Tenemos una importante resistencia en 165Y/€ y un soporte de muy largo plazo, que de perderlo daría un cambio de tendencia en el largo plazo, situado en 150Y/€. Viendo este gráfico yo soy bastante optimista y pienso que, pese al último tirón, hay posibilidades de que se superen los niveles de resistencia ya que:
- El precio parece haber formado una figura conocida como bandera (marcada con líneas negras), la fuerte subida y la corrección que ha quedado dentro de los límites proporcionales, hace que piense en esta posibilidad.
- Los indicadores y osciladores están en una situación intermedia y no presentan sobre compra por lo que todavía les podría quedar recorrido.

GRÁFICO DIARIO: (pinchar para ampliar)

Como no podía ser de otra manera el gráfico diario nos da una opinión similar. Un soporte de corto plazo en los 160 y/€ debido a la situación de las medias y que en el pasado se han formado mínimos y máximos entorno a esos niveles. Antes decía que era optimista para la superación de los niveles que antes he citado y es que: con un cruce de medias al alza, con todos los indicadores y osciladores comprados y con recorrido pienso que puede haber llegado el momento para la superación de los niveles pero también digo que puede ser un poco tarde para entrar ya que de momento no hay nada decidido y estamos en niveles altos.
Simplemente nos debemos de hacer una idea de si hay más posibilidades de ser alcistas o bajistas y cómo esto puede afectar a la evolución de las bolsas y en concreto del DJ.

GRÁFICO DEL DOW JONES: (pinchar para ampliar)

De esta manera el DJ que lleva tres días con caídas bastante acusadas pero, tal y como marco en el gráfico, han sido con un volumen decreciente y después de tocar la parte alta del canal alcista por el que transcurría el precio. Por lo tanto con un Y/€ en máximos y el DJ rebotando en la resistencia, perdiendo las medias y con los indicadores y osciladores perdiendo la tendencia creo que en el corto plazo podría haber correcciones que en el DJ no deberían llegar más allá de 12000 puntos y en el Y/€ de los 160Y/€. Pero en el medio plazo mi opinión es que se podría confirmar la figura de bandera y lograr romper la resistencia y de esta manera ayudar al DJ.
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Como siempre se pone en estos casos, estos análisis técnicos no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. Ni www.invertir-bolsa-info.com ni Mercadito se responsabilizan de las consecuencias de su uso y no aceptan ninguna responsabilidad derivada de la misma.Más comentarios y análisis técnicos en:
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Los análisis de los demás compañeros bloggers:
Videoanálisis del Euro/Yen Alberto Iturralde
Análisis técnico del Euro/Yen Especulacion.org

Un saludo.

VÓTAME!

¡Que viene el fisco!

Como cada año por estas fechas llega la hora de hacer acopio de justificantes, retenciones y demás para enfrentarse al IRPF, un impuesto que van a tener que realizar la mayoría de los españoles. Desde nuestra página hemos querido acercar los secretos de este tributo para así hacer más fácil su entendimiento. No obstante y aunque la información aquí dada está tomada de la normativa vigente expuesta en la pagina de la AEAT desde www.invertir-bolsa-info.com no nos hacemos responsables del uso de dicha información y no aceptamos ninguna responsabilidad derivada de la misma.

La campaña de este año está regulada por la Orden EHA/481/2008, de 26 de febrero, por la que se aprueban los modelos de declaración, se determinan lugares, formas y plazos de presentación de los mismos, se establecen los procedimientos de solicitud, remisión, rectificación y confirmación o suscripción del borrador de declaración del IRPF, y se determinan las condiciones generales y el procedimiento para la presentación de ambos por medios telemáticos o telefónicos.

Los declarantes

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 96 de la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del IRPF todos los contribuyentes están obligados a presentar y suscribir la declaración por este Impuesto, con las excepciones establecidas posteriormente.

Además, aunque por el nivel de ingresos no tengan obligación de hacerlo, es preceptivo que declaren quienes vayan a solicitar devoluciones derivadas de la propia normativa del tributo.

Por lo tanto están obligados a declarar quienes tengan derecho a deducciones por inversión en vivienda, cuenta ahorro-empresa, doble imposición internacional o que hayan realizado en 2007 aportaciones a patrimonios protegidos de las personas con discapacidad, planes de pensiones, planes de previsión asegurados o mutualidades de previsión social, planes de previsión social empresarial y seguros de dependencia que reduzcan la base imponible, cuando ejerciten tal derecho.

Además, por razón de los pagos a cuenta efectuados, incluida a estos efectos la deducción al programa Prever para la modernización del parque automovilístico.
Las deducciones por maternidad y nacimiento o adopción previstas en los artículos 81 y 81 bis de la Ley del IRPF.
Por último, si se adquieren durante el ejercicio pasado la condición de residentes por cambio de residencia y tengan cuotas satisfechas del IRNR y devengadas en 2007.

No están obligados a declarar por IRPF quienes hayan percibido rentas del trabajo inferiores a 22.000 euros brutos anuales y de un sólo pagador o si se han cobrado de más de un pagador y la suma de las cantidades percibidas del segundo y siguientes pagadores no superan los 1.500 euros. También, cuando se reciban prestaciones pasivas y se solicite y se aplique el procedimiento especial en materia de retenciones regulado para este tipo de rendimientos.

El límite será de sólo 10.000 euros cuando los rendimientos de trabajo se perciban de varios pagadores y se superen los 1.500 euros; si se perciben prestaciones compensatorias del cónyuge o anualidades por alimentos diferentes de las percibidas de los padres en virtud de decisión judicial; en los casos en que el pagador de los rendimientos no está obligado a retener; y cuando se perciban rendimientos íntegros del trabajo sujetos a tipo fijo de retención.

Cuando haya rentas de capital mobiliario se debe saber que están exentas las ganancias patrimoniales sometidas a retención que no superen los 1.600 euros brutos.

Las rentas inmobiliarias imputadas, rendimientos íntegros del capital mobiliario no sujetos a retención derivados de Letras del Tesoro y subvenciones para la adquisición de VPO o de precio tasado, con el límite conjunto de 1.000 euros.

Por último, quienes han obtenido sólo rentas del trabajo, capital, de actividades económicas y ganancias patrimoniales con límite conjunto de 1.000 euros brutos anuales y pérdidas patrimoniales menores de 500 euros.

La información

Como desde hace varios años la Agencia Tributaria pone a disposición de los contribuyentes que lo soliciten y es una seguridad, por si se olvida algún pago extraordinario recibido en 2007. Se puede solicitar en cualquier Delegación o Administración de la Agencia Tributaria; a través del teléfono 901 200 345 o en la página www.agenciatributaria.es, aunque los contribuyentes que hayan marcado la casilla el año anterior ya lo recibirán automáticamente.

Fechas a tener en cuenta
Solicitud del borrador: 3 marzo al 23 de junio

Confirmación del borrador: 1 abril al 30 junio

Presentación de la declaración: 2 mayo al 30 junio.

VÓTAME!

BBVA: ¿D.Franciso & D. Emilio?

Esta semana los bloggers vamos a volver con el sector bancario, concretamente con el BBVA. Esta semana los dos grandes han presentado resultados y no ha habido sorpresas. En principio parece que se despejan las dudas sobre si podías estar “contaminados” por activos de riesgo, no parece que estén afectados.

Pero antes de adentrarnos en materia voy a hacer un pequeño comentario sobre la elección de uno u otro. Cuando los compañeros empezamos a plantearnos cuál elegir siempre acaba saliendo el mismo comentario y que se podría resumir con esta frase.. “¿ A quién prefieres a Mamá o Papá? En este caso sería ¿ A quién prefieres a D. Francisco Gonzalez o a D. Emilio Botín? Pues sí, esta parece ser una de las claves en las que nos intentamos fijar, ¿qué modelo de gestión nos gusta más? Volvemos a lo de siempre, si hay que decidirse por un modelo más agresivo como puede ser el de Don Emilio o por otro modelo que parece más tranquilo como puede ser el de Don Francisco, mi opinión es que en esto termina ganando (como casi siempre) el Señor Botín.

Pero esta vez le ha tocado el turno a BBVA y me centraré en él aunque en la medida de lo posible intentaré hace algunas comparaciones con su competidor.

Parece que desde el rescate de Bear las cosas han cambiado bastante, un sector que en poco tiempo ha pasado de lo peor a lo mejor y a penas sin darnos cuenta. Poco a poco se han ido recuperando y llevan una buena subida pero todavía creo que hay valor en cualquiera de ellos. Desde Invertir en bolsa creemos que hay que estar en el sector y que tampoco hay mucha diferencia entre uno y otro, así que volvemos a la pregunta del comienzo…

En general el sector tiene un PER bajo y por lo tanto el BBVA también, actualmente cotiza a múltiplos de 9x para el 2008 y de 8x para 2009, son ligeramente inferiores a los de Santander. Otro aspecto en el que BBVA es más favorable que el Santander es la rentabilidad por dividendo ya que BBVA nos proporcionaría una yield de 4,85% y el Santander nos daría un 4%. Por lo tanto, ambos bancos cotizan con múltiplos baratos a la vista del crecimiento que están teniendo.

Durante la crisis BBVA fue más castigado que el Santander y los motivos principales fueron la menor diversificación, la presencia en Méjico con una tasa de morosidad del 2,16%, EEUU con tasa de morosidad de 1,97% y la concentración del negocio que tiene en España ya que representa casi un 50% del total, la contribución al margen de explotación de España y Portugal es del 32% similar a la que aporta Méjico. Estos factores pienso que parecen estar ya más que descontados en el precio.

Como se ha visto en las presentaciones de resultados, los bancos españoles han tenido una muy baja exposición activos de crédito de baja calidad, la tasa de morosidad global, que tanto se mira últimamente, es del 0,99% cuando en Marzo 2004 era de 1,46%
Un aspecto muy positivo en BBVA es la fusión de Compas con 3 bancos filiales de BBVA en EEUU. Al final se transformará en una gran entidad financiera que alcanzará el liderazgo en la región sur y sudeste. Este hecho lo compararía con lo que Santander hizo con Abbey, ha conseguido colocarlo en la segunda posición del mercado hipotecario del Reino Unido.

Un crecimiento del Beneficio en el primer trimestre del 14,9%, en el caso del Margen de intermediación es de 22,4%.
La rentabilidad del BBVA está cerca del objetivo que persiguen las entidades financieras y que se situa en los entornos del 25%, es superior a la de su competidor.

La valoración que he hecho para sacar el precio objetivo que tenemos en Invertir en bolsa ha sido ponerme en un escenario pesimista, suponiendo crecimiento cero, con una exigencia de rentabilidad del 12%. Con estos parámetros el rango del PRECIO OBJETIVO está en los entornos de 20,5€. Para complementar este dato he recogido en un cuadro los distintos precios que, después de destinar tantos y tantos recursos, tienen los grandes bancos de inversión:

Como se puede ver el precio que damos tampoco está muy alejado del consenso de mercado. Sobre el precio objetivo quería comentar que dependiendo del método utilizado puede variar pero para conseguir un 20,5€, con el modelo de Gordon, ante una rentabilidad exigida del 12% se estaría descontando un crecimiento en los dividendos del 8% y según mis cálculos la tasa de crecimiento acumulativo entre 2004 y 2009 ha sido de los entornos de un 12%. Para el caso del Santander, ante estos precios objetivos, los crecimientos me dan muy similares por lo tanto puede haber cierto grado de verosimilitud en la formulación de los mismos.
Después de todo este rollo simplemente me queda dar unas pinceladas sobre la situación técnica del valor.

GRÁFICO DIARIO:

Como decía al principio, sin apenas darnos cuenta, ya quedan lejos los mínimos y el aspecto del valor ha mejorado sensiblemente. Después de hacer un doble suelo en la zona de 12,40€ el valor se ha recuperado especialmente tras la superación de la resistencia en los 14,70€ (rombos que marcan los máximos donde ha rebotado el valor), se ha hecho con un hueco y pero sin demasiado volumen lo cual por el momento no da demasiado fiabilidad a la figura. Las medias están cruzadas al alza, los indicadores y osciladores están marcando la tendencia alcista pero con un RSI que se aproxima ya a la zona de sobrecompra que una vez sea tocada y cortada a la baja su media daría una señal de venta. Pienso que lo más lógico es que sucediera si el precio llegara a la parte alta del canal bajista que coincide con el siguiente nivel de resistencial, los 16€.

Por lo tanto, si tomamos la decisión por técnico quizás sea algo tarde para entrar ya que estamos en la parte intermedia del canal ( tierra de nadie ) y con la resistencia bastante cerca. Ahora bien, es un sector que nos gusta y que vemos con potencial con precios objetivos lejanos, buena rentabilidad por dividendo, especialmente en los dos grandes bancos.

Un saludo.

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VÓTAME!

Ahora “sí entiendo” los mercados…

Estos días distintos medios de comunicación se están haciendo eco de un video y nosotros no queremos ser menos.

Si te han explicado miles de veces cómo funcionan los mercados, si no consigues comprender lo que es la crisis subprime te aconsejo que veas este video. Seguramente tampoco lograrás comprenderlo pero pasarás un momento agradable.

Con un lenguaje coloquial y en tono humorístico John Fortune y John Bird (dos humoristas ingleses) en su programa The Last Laugh intentarán ayudarte con todo lo que necesitas saber sobre lo que en los últimos meses está sucediendo en los mercados.

Ojo con el final del video, no vaya a ser que a alguno le dé un susto después de haber hecho aportaciones y más aportaciones…

Os dejo el video para que toméis nota, venga a disfrutar.

Video

Un saludo.

VÓTAME!

Análisis de Antevenio

Me van a tener que disculpar pero dos días para analizar esta empresa es poco tiempo. Aun con eso he intentado seleccionar los datos que considero más importantes para hacer un pequeño comentario sobre la compañía.
Tengo que decir que ha habido cosas que han hecho que me interesara con el valor y ha habido otros que me han desilusionado bastante. Para hacer mi primera valoración diría que para que yo invirtiera en esta empresa su presidente (nombre del presidente) me tendría que demostrar un plan de negocios más detallado y con mucho potencial para que yo aceptara asumir el riesgo tan alto que pienso que conlleva esta acción, principalmente por los motivos que paso a detallar:
- Su baja liquidez ya que si no tenemos en cuenta el día de su salida a bolsa, el mayor volumen en un día es de 58000 títulos habiendo días de tan solo 200 títulos.
- La volatilidad de esta acción es enorme ya que la media histórica roza el 51% y la del último mes es de casi 77% y en unos mercados como los actuales me es difícil de asumir.
- Tiene un coeficiente de correlación del 12%, muy bajo, con el Alternext.
- La empresa no reparte dividendo por lo que toda la rentabilidad debe venir por plusvalías y, ya sabemos lo difícil que es hacer previsiones más aun con una empresa con la volatilidad a la que hice antes referencia.
Según consta en sus cuentas anuales de Antevenio el objeto de la sociedad dominante consiste en “la realización de aquellas actividades que, según las disposiciones vigentes en materia de publicidad”.
Antevenio es una empresa española cotizada en Francia, tiene una capitalización cercana a 30 millones de euros, con un capital social compuesto por 4.207.495 de acciones. Estamos hablando por lo tanto de una empresa bastante pequeña con una plantilla entorno a 61 empleados. El valor contable por acción de la compañía es de 2,78€ mientras que la en bolsa cotiza a 6,95€, por lo tanto, estamos hablando de un PCF de 2,5 veces que no me parece demasiado elevado. Si lo comparamos con los beneficios resulta un PER de 15 veces.
A cierre de 2007 tenía una autonomía financiera cercana al 63%, es decir, una posición bastante cómoda. Con una deuda bancaria sobre ventas del 24% que también bastante buena.

Tiene una rotación del activo bastante lenta ya que roza los 420 días.

Si nos fijamos más en la gestión del día a día de la empresa vemos que no parece tener problemas de tesorería ya que tiene un fondo de maniobra positivo de 8,5 millones de € e incluso con la fuerte posición de caja que tiene le bastaría para pagar todas las deudas a corto. Si profundizamos más en este aspecto vemos que, como es lógico, cobra a sus clientes a un plazo inferior al que paga a sus proveedores, estamos hablando de 159 días y 320 días respectivamente.

El 21 de Septiembre de 2007 la Agencia de protección de datos abrió un proceso sancionador de la que se ha dictado la correspondiente resolución de sanción, derivándose para Antevenio, S.A., una multa, por ambas infracciones, por un importe total de 210.607,26 euros quedando pendiente de recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia Nacional. Pero la empresa ha sido conservadora y tiene dotadas provisiones para estas contingencias por importe de 426.000 euros.

La ampliación de capital, para la expansión en Italia, ha provocado un aumento importante en los Fondos propios que ha provocado que la rentabilidad financiera de la empresa bajara del 44% al 16%. También ha disminuido ligeramente la rentabilidad económica pasando del 15% al 11%. Si bien la expansión en Italia ha provocado un cambio de dimensión de la compañía, aumentando la cifra de negocios un 73% y de un 114% del resultado de explotación.

Complicado poder hacer un análisis chartista con una cotización con tanta volatilidad y no demasiado histórico de cotización pero con todo creo que se puede sacar alguna cosa interesante.
GRÁFICO SEMANAL: (pinchar para ampliar)

Como se puede ver en el gráfico desde el día de su salida a bolsa el valor ha tenido una clara tendencia bajista de la que ahora parece estar recuperándose ya que ha comenzado a hacer mínimos importantes cada vez más altos, logrando superar la directriz bajista y la media de más largo plazo. El volumen de la rotura ha sido bastante superior a lo que acostumbra a negociar y esto puede dar mayor fiabilidad. Pese a todo creo que no habrá un verdadero cambio de tendencia en tanto en cuanto no consiga superar la resistencia de los 7,5€. Como primer nivel de soporte pondría las medias, es decir, los 6,5€ o a lo sumo 6,25€.
Antes hablaba del poco histórico de cotización del valor que me perjudica con los indicadores que uso como más tendenciales pero, en el RSI y MACD sí que se puede apreciar una dirección positiva que acompaña a la subida del valor y que todavía están lejos de la zona de sobrecompra por lo que puede haber recorrido.

GRÁFICO DIARIO (pinchar para ampliar)

La conclusión, como no podía ser de otra manera, va a ser muy parecida al análisis semanal. Los indicadores más tendenciales están comprados y muestran cierta fortaleza siempre que no se pierdan las medias y por supuesto el gap alcista marcado en el gráfico. Veo como posible que ante la superación de los 7,5€ se pudiera proyectar hasta los niveles de la salida a bolsa, es decir, los 9€. Cierres por debajo de los 6€ deteriorarían mucho la validez de la figura y en ese caso sí que ya no me plantearía estar en el valor.

Por lo tanto resumiendo los pros y los contras… es un valor que por técnico tiene mucho riesgo (cada uno verá si quiere asumirlo y cuantas acciones compraría y que pasaría si quisiera salir ) por su poca liquidez y alta volatilidad pero que por fundamentales se podrían aportar factores positivos ya que la empresa no parece tener problemas financieros, es sólida y no está muy cara, tiene una buena rentabilidad y crecimiento pero YO necesito más, es decir, he valorado datos pasados como siempre pero en este caso necesitaría saber si va a repartir dividendo, qué proyectos tiene de crecimiento, si es orgánico o vía adquisiciones como en Italia, en qué países…
Si calculamos un escenario de crecimiento bajo 7% y exigiendo una rentabilidad del 14% (por su riesgo) resulta un precio de 6,7€, es decir, bastante ajustado a su cotización actual.

Os dejo la página de la empresa www.antevenio.com

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Como siempre se pone en estos casos, estos análisis técnicos no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. Ni www.invertir-bolsa-info.com ni Mercadito se responsabilizan de las consecuencias de su uso y no aceptan ninguna responsabilidad derivada de la misma.Más comentarios y análisis técnicos en:
Página web: www.invertir-bolsa-info.com
Blog: blog.invertir-bolsa-info.com
Foro: foro.invertir-bolsa-info.com
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